Es considera que el dinamisme dels processos que tenen lloc en el camp de les activitats borsàries i borsàries és el motiu pel qual el marc legal d’aquest segment canvia ràpidament. Com a principal document normatiu que regula el funcionament del mercat de valors intern, la llei federal núm. 39-FZ "Sobre el mercat de valors" està en constant revisió. Durant els darrers tres anys, el nombre de sol·licituds de modificacions i addicions del legislador a aquest acte legal va ser de 14.
Per prendre decisions relacionades amb la gestió d’una cartera d’inversions, els participants en el comerç de valors han de controlar amb promptitud l’aparició de qualsevol modificació de les disposicions i requisits continguts en aquesta llei.
La regulació de les relacions jurídiques al mercat financer rus està establerta per una sèrie de regulacions. La llei fonamental entre elles és la Llei federal núm. 39-FZ "sobre el mercat de valors". Havent entrat en vigor el 25.04.1996, va substituir el Reglament sobre l'emissió i circulació de valors i borses de la RSFSR.
En primer lloc, la llei sobre el mercat de valors defineix el concepte de propietari d’accions al mercat financer, enumera les característiques i els drets dels participants en la negociació. A més, estableix els requisits per als òrgans de govern i els empleats dels professionals participants en l'àmbit de la circulació de valors.
La secció 3 es dedica a l'emissió i l'ordre de circulació de documents valuosos. Capítols separats tracten les qüestions de suport d'informació del procés de circulació d'accions i altres documents costosos, l'aplicació de sancions per transaccions il·legals amb elles. El paper i el lloc del Banc Central de Rússia en l'exercici del control sobre els mercats financers tenen assignats capítols especials de la cinquena secció.
Les disposicions de la llei pel que fa a les activitats de corretatge, el treball del dipositari, el manteniment del registre de valors, etc. estan relacionades principalment amb els professionals professionals del comerç de canvi. És important que els inversors ordinaris estudiïn les normes establertes a FZ 39, així com les normes de regulació estatal del mercat de valors.
La llei conté 53 articles, agrupats en 13 capítols en 6 seccions. Avui és rellevant la darrera edició del 23.07.2018, amb addicions fetes per dos actes normatius: núm. 75-FZ de 18.04.2018 i núm. 90-FZ de 23.04.2018. És possible que hi hagi més ajustos en un futur proper. El cas és que la llei sobre comerç d’informació privilegiada, aprovada el 26 de juliol de 2018, va aclarir algunes normes per contrarestar la manipulació del mercat. En particular, s’imposen requisits addicionals als participants professionals del mercat de valors, els empleats dels quals reben informació privilegiada dels clients de manera regular. Sigui com sigui, qualsevol modificació de la llei sobre RTS té com a objectiu promoure el desenvolupament del mercat financer.
Les novetats legislatives sobre l'emissió i el procediment per treballar amb valors són les següents:
1. El concepte de bons s'ha aclarit i consolidat a la tercera part de l'article 2;
2. Es va posar en vigor un nou tipus: un enllaç estructural;
3. L’article addicional 27.1-1 defineix les característiques específiques de l’emissió i circulació de nous títols de renda variable;
4. S'ha ampliat el cercle d'inversors que tenen dret a comprar-los. La clàusula 13.1 de l'article 44 preveu un procediment especial per a la venda d'aquests títols de deute a persones físiques que no siguin empresaris individuals i inversors qualificats.
Els bons estructurals són interessants perquè, en comparació amb els bons clàssics i els dipòsits bancaris, tenen un rendiment més alt. L’import dels pagaments que s’hi facin pot ser inferior al valor nominal. Es prohibeix l’amortització anticipada dels bons per decisió de l’emissor. A més de diners en efectiu, els pagaments es proporcionen en forma d’altra propietat. Tenint en compte que recentment el mercat de valors ha mostrat una tendència a la baixa en els descomptes i els tipus d’interès, el bo introduït recentment es pot considerar com una alternativa als bons o dipòsits convencionals.
Pel que fa a l'estatus legal d'aquest participant al mercat de valors com a empreses financeres especialitzades, s'han fet modificacions significatives a 39-FZ:
1. Les edicions dels articles 15.1 i 15.4 i l'addició de l'article 42 amb la clàusula 26 proporcionen una interpretació més àmplia dels drets i obligacions civils de les empreses financeres especialitzades. En particular, les obligacions derivades d’aquesta empresa envers tercers no només es refereixen al treball amb bons, sinó també a garantir les seves activitats;
2. A més d’institucions de crèdit, distribuïdors i corredors, s’han identificat altres emissors de valors. La clàusula 1.2 de la clàusula 2 de l'article 51.2 estableix que són aquelles empreses financeres especialitzades "que, d'acord amb els objectius i el tema de les seves activitats, tenen dret a emetre bons estructurals";
3. La introducció d'esmenes a l'article 15.1 està relacionada amb l'aclariment dels objectius i l'abast de les activitats de les empreses financeres especialitzades.
Atès que les relacions que sorgeixen durant l'emissió i circulació de valors de renda variable són molt polifacètics, l'edició de valors de 39 FZ és un procés gairebé permanent. Per tant, a finals d’aquest any passarà el següent:
- les modificacions de la regulació dels bons estructurats i l'aclariment de l'estatus legal de les empreses financeres especialitzades adoptades per la Llei federal núm. 75-FZ de data 18 d'abril de 2018, entraran en vigor el 16 d'octubre de 2018;
- A partir del 21 de desembre de 2018, entraran en vigor les modificacions de les activitats de consultoria en inversions introduïdes per la Llei federal núm. 397-FZ de 20 de desembre de 2017.
No obstant això, serà possible avaluar l'eficàcia general de la Llei federal núm. 39-FZ "Sobre el mercat de valors" en la nova edició no immediatament, sinó només després d'un determinat període de temps.
